今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(gu勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝jié)也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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